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警鐘消防
汽車金融公司發債“松綁”
發布時間：
2013-10-30
昨日，《金證券》記者從券商人士口中獲悉，該人士供職的券商正在和國內一家股份制銀行接觸，目前雙方已初步商定信用卡資產證券化后形成的產品形式及發售模式。海通證券研究員陳瑞明表示，股份制銀行與券商就信用卡證券化業務的互動明顯增加，不排除近期真正的信用卡資產證券化產品出現的可能。
早期艱難
8月底，國務院和央行先后表態將擴大信貸資產證券化試點。此后，銀行在信用卡資產證券化業務上表現積極。只是，回顧過去一個多月銀行在信用卡資產證券化業務上的經歷，接受《金證券》記者采訪的銀行人士均用“艱難”來形容。
“想做的銀行肯定都碰到過這樣的情況，就是找了券商來談這個事情，談著談著就發覺談不下去了。這里面有資產證券化產品增信的問題、有產品設計技術層面的問題、還有銀行和券商利益分配的問題。”上海一家銀行零售部資深人士回憶。
這位人士提及，第一個試水信用卡資產證券化業務的中信銀行，也是因為遇到了這一情況，不得不拋開券商，用自己的資金池產品簡單對接信用卡資產證券化業務，并不是真正意義上的信用卡資產證券化產品。
“類產品”還在設計階段
平安銀行是第二個稱籌備信用卡資產證券化產品的銀行。只是，從平安銀行副行長趙繼臣最近一次的發言看，該產品依舊是一只類資產證券化產品，并且仍然在設計階段。
前述上海一家銀行零售部資深人士也證實，平安銀行籌備的產品和中信銀行的相比，可能只是規模變大了，給出的收益高了，打包的基礎資產多了。
《金證券》記者通過查閱公開報道發現，平安銀行打包的基礎資產包括信用卡的分期付款和消費貸款，而中信銀行只有分期付款。
“從現在的信息看，是否有SPV、增信等信貸資產證券化產品的關鍵元素還不好說。”該資深人士表示。
在9月24日平安銀行召開的2013年第一次臨時股東大會上，趙繼臣強調：“有資產證券化的特性，但不在國家所說的資產證券化的范疇內。”
已在商談“真產品”
《金證券》記者從上海一位券商人士口中了解到，其供職的券商正在和國內一家股份制銀行接觸，就信用卡資產證券化業務進行商談。目前雙方已經初步擬定信用卡資產證券化后形成的產品形式及發售模式。
“可能只是針對特定客戶銷售，不會公開，具體情況還要等待雙方確認和監管部門批復。”這位券商人士表示。
如果這一事宜能夠成形，應該是券商和銀行在信用卡資產證券化業務上的正式牽手，或許意味著銀行信貸資產證券化業務又向前推進了一大步。“有券商牽頭，不論是對接信托資金還是其他資金都會容易許多。”
海通證券關注資產證券化的研究員陳瑞明在接受《金證券》采訪時也表示，銀行與券商互動明顯增加，不排除信用卡資產證券化產品近期正式出現的可能。
“汽車金融公司因為融資限制，一直處于壓抑狀態。現在發債融資重新啟動，對汽車金融公司和母公司而言，都是大利好。”上海一位從事汽車金融服務的經銷商工作人員對《金證券》記者表示。
10月18日，豐田汽車金融(中國)有限公司成功發行13億元金融債，用于補充公司營運資金和優化資產負債結構。
時隔3年，發債融資重啟的消息，令不少汽車金融公司興奮不已。
豐田金融發債“輸血”
“汽車金融聽起來很籠統，主要是為經銷商和消費者提供車貸的。”上述經銷商人員坦言，由于近幾年汽車交易量的快速攀升，車貸市場規模也急劇膨脹。
中債資信分析師祁鋒告訴《金證券》記者，“汽車金融行業有大量的融資需求，但目前都以銀行借款為主，這種單一的融資渠道某種程度上束縛了行業發展。”
10月18日，豐田金融招標發行13億元3年期金融債券，固定利率，票面利率5.6%。祁鋒分析，豐田金融2012年利息支出平均利率為6.1%，高于債券發行利率。另一方面，汽車金融公司定價能力強，貸出利率較高，足以覆蓋融資成本。
汽車信貸金礦待挖
央行和銀監會在2009年就對汽車金融公司發債“放行”，允許汽車金融公司發行金融債券。但此后四年，僅上汽通用汽車金融公司在2010年發行過一只金融債。
“汽車金融公司發債，是以車貸抵押物等資產為擔保，算是信貸資產證券化的一種。這次能重啟金融債，要歸功于資產證券化的開閘。”另一位券商系汽車行業分析師告訴《金證券》記者，“相比銀行車貸業務，汽車金融公司有得天獨厚的優勢。其大股東一般是汽車生產商，母公司的銷售網絡和風險管理經驗都是汽車金融公司的競爭利器。”
正是憑借這些優勢，汽車金融公司迅速打開局面。數據顯示，截至2012年10月末，經批準開業的16家汽車金融公司的資產總額已達1700億，行業貸款1672億，約占車貸市場的一半。實際上，自去年以來，廣汽匯里、三一金融、東風日產等多家汽車金融公司先后增資擴股，加碼汽車信貸、汽車租賃及二手車業務。
新資金利好車企
信貸資產證券化的春風，為汽車金融公司脫下融資的“緊身衣”。而債券市場融入的新資金，能為汽車金融公司及母公司帶來哪些好處?
《金證券》記者了解到，目前汽車金融公司融資渠道主要依靠股東增資、股東存款、銀行借款、同行拆借和債券融資。“股東增資和股東存款，都受大股東資金實力的約束;而同業拆借主要解決短期資金問題，難以長期運作;如果銀根緊縮，銀行借貸也會變得困難。”祁鋒介紹。
“汽車金融公司承擔著促進母公司汽車銷售的任務。此外，汽車金融也是汽車產業鏈中收益率最大的環節，國外汽車金融公司對整車企業的利潤貢獻率已進入30%-50%的高水平。”上述證券行業分析師告訴《金證券》記者，發債是汽車金融公司最佳的融資方式之一，而汽車金融債券發行的再次啟動，受益母公司包括上汽集團、東風集團、江淮汽車、一汽集團、長安汽車等。
--摘自“中國網”
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